在動盪時期管理 20 萬美元投資組合：與交易員 Naoufel Taief 的深度對談
在市場充滿不確定性的熊市氛圍中，許多交易員選擇離場觀望，但對資深量化交易員 Naoufel Taief 而言，這卻是汰弱留強、驗證策略穩健性的最佳時機。這次，我們將深入探討他如何在這樣的「亂世」中管理其超過 20 萬美元的投資組合，他的交易哲學如何演變，以及他對突破策略（Breakout Strategies）與低曝險（Low Exposure）的獨到見解。
動盪時期的投資組合管理：快速淘汰，保留強者
Naoufel 強調，在動盪時期，交易計畫的執行比以往任何時候都更重要，尤其是「淘汰不佳策略」的紀律。他認為，熊市是過濾掉不穩健策略的絕佳環境。
核心原則：
- **快速止血**：當一個策略的表現開始與其歷史回測脫節時，必須迅速將其從投資組合中移除。
- **驗證穩健性**：那些在熊市中表現依然符合預期，甚至能抓住反彈行情獲利的策略，證明了它們的**穩健性**。
- **重新定義「好表現」**：對於一個純多方策略（Long Only），在熊市中若能做到「快速停損出場，並在反彈時重新進場」，就已經是很好的結果了。
他再次使用了「足球隊」的比喻：你正在與市場先生（Mr. Market）對抗，你需要最好的球員上場才能提高勝率。
與平靜時期的差異：加倍「挖礦」
相較於市場平靜時期，Naoufel 在動盪時期的策略開發（他稱之為「**挖礦**」，Mining）變得更加積極。他會利用 StrategyQuant X (SQX) 尋找在類似當前市場環境下表現優異的策略。
他所在的「Mining For Gold」社群在此時發揮了巨大作用。成員們會分享在特定商品與時間週期上表現良好的工作流（Workflows），Naoufel 只需微調現有設置，並通過他嚴格的穩健性測試流程，就能快速將新策略投入孵化或實盤交易。
在危機中表現更佳的策略類型
Naoufel 指出，有兩種類型的策略在危機期間表現特別出色：
1. 突破策略 (Breakout Strategies)
許多交易員對勝率僅約 40% 的系統感到不安，但突破策略的核心優勢在於**高盈虧比**。你只需要一兩次大的勝利，就足以彌補所有虧損並創造利潤。在波動性加劇的熊市中，這類策略特別能抓住劇烈的反彈行情。
2. 低曝險策略 (Low Exposure Strategies)
「**曝險**」是指策略實際在場內交易的時間比例。Naoufel 分享了一個加密貨幣市場的案例：該市場在 2022 年經歷了 -84% 的巨大回撤，但一個純多方策略，因為曝險時間僅 7.36%，成功避開了大部分下跌，並在當年實現了 59% 的回報。
這個例子完美展示了「**少做**」有時比「**多做**」更重要。低曝險策略透過在場外靜待高勝算時機，大幅降低了在熊市中被套牢的風險。
交易哲學的演變：回歸基礎，專注挖礦
隨著經驗的積累，Naoufel 的哲學從追逐新奇的「閃亮玩具」，轉變為「近乎偏執地專注於基礎」。對量化交易員而言，「基礎」就是不斷地挖礦：
- 測試新的商品、新的市場、新的時間框架。
- 探索新的指標、新的進出場邏輯。
- 尋找新的穩健性驗證方法與不相關的策略組合。
他強調，與一群志同道合的交易員協作至關重要。這種協作讓研究過程變得極其高效。
給量化交易員的建議
Naoufen 最後總結了幾點給社群的提醒：
- **堅持基礎**：不要被複雜的理論迷惑，專注於策略開發與驗證的基本功。
- **善用工具**：利用像 SQX 這樣的工具來自動化大部分研究工作。
- **尋找良師**：跟隨那些擁有長期、可驗證實盤績效的導師學習。
- **加入社群**：與志同道合的交易員合作，分享想法，分擔工作量，共同成長。
相關資源與工具
| 項目名稱／說明 | 網址 |
|---|---|
| 文字專訪 | Managing 200k USD portfolio during current turbulent period |
| 實盤紀錄 | Naoufel 的 Kinfo 驗證績效 |
| 線上課程 | Mining For Gold (University Trading Dominion) |